Когда речь идет о ценообразовании на рынке опционов, часто возникает путаница между понятиями «внутренней» и «внешней» стоимостью. Эти два термина имеют решающее значение для понимания ценностей опциона и принятия обоснованных инвестиционных решений.
Внутренняя стоимость
Внутренняя стоимость (intrinsic value) — это цена,которую бы имела опционная контракт при ее реализации в настоящий момент. Чтобы рассчитать внутреннюю стоимость,вы просто вычитаете цену исполнения из текущей цены базового актива.
Например, если акция XYZ стоит 100 долларов США и у вас есть опцион на покупку этой акции по цене 95 долларов США с истечением срока в 21 день, внутренняя стоимость составит:
100 — 95 = 5
Внешняя стоимость
Внешняя стоимость (extrinsic value) — это все то, что превышает внутреннюю стоимость. Возвращаясь к нашему примеру с акцией XYZ и опционом на покупку по цене 95 долларов США,если текущая цена этого опциона составляет 8 долларов США.
Мы можем рассчитать внутреннюю стоимость, вычитая цену исполнения из базовой цены: $5.00. Затем мы вычитаем внутреннюю стоимость ($5) из текущей стоимости опциона ($8), чтобы получить внешнюю стоимость: $3.
Вы можете задаться вопросом,почему существует такая вещь как внешняя стоимость? Почему бы не купить акцию напрямую вместо покупки опциона по более высокой цене?
Фундаментальные факторы оценки контракта на право
Профессиональные трейдеры,работающие с опционами,являются гениями и количественными экспертами в своей области. Когда кто-то считает, что опцион слишком дорогой, есть умные и хорошо капитализированные трейдеры, которые готовы продать его по более низкой цене до тех пор, пока рынок не достигнет равновесия.
Перед тем как углубиться в концептуальные причины существования внешней стоимости, давайте разберемся с фундаментальными факторами оценки контракта на право.
- Цена базового актива
- Цена исполнения опциона
- Время до истечения срока действия
- Безрисковая ставка, которую можно получить от инвестирования в краткосрочные государственные облигации.
- Нестабильность базового актива (волатильность)
Цена базового актива и цена исполнения опциона
Как можно догадаться, текущая цена базового актива играет решающую роль в определении стоимости контракта на право. Вы будете платить намного больше за опцион с ценой исполнения 500 долларов США при том, что базовый актив стоит 550 долларов США, чем если бы он торговался по цене 200 долларов США.
В конечном итоге наиболее важным является соотношение между ценой исполнения и текущей ценой базового актива. Трейдеры часто используют понятие «монеинесса» (moneyness) для описания опционов, разделив их на три категории:
- Неконвертируемый: цена исполнения выше текущей цены базового актива или ниже его. Опцион считается неконвертируемым,если он будет стоить 0 долларов США при реализации в настоящий момент (нет внутренней стоимости).
- В цену исполнения: это когда цена исполнения опциона равна текущей цене базового актива.Например, если акция XYZ стоит 100 долларов США, то АТМ-страйк будет стоить 100 долларов США для покупки или продажи.
- Внутри цену исполнения: это когда цена исполнения опциона ниже текущей цены базового актива (для купонных опционов) или выше его (для путовых опционов). Например, $95-опцион на покупку с акцией XYZ стоимостью 100 долларов США будет считаться внутри цену исполнения.
Время до истечения срока действия
Опции являются конечными активами — у них есть определенный срок действия, после которого они перестают быть действительными. В результате большая часть мыслей среди трейдеров и академиков была сосредоточена на оценке стоимости времени в течение многих лет.
Обычное здравомыслие подсказывает нам, что опцион с истечением срока действия 200 дней будет стоить намного больше, чем тот же самый опцион со сроком действия всего лишь завтра. Чем дольше у вас есть время до истечения срока действия, тем больше времени базовый актив имеет на то, чтобы переместиться в ваше ожидаемое направление и сделать свой опцион внутри цену исполнения.
Предположим, что все опционы были бы оценены исключительно по внутренней стоимости. В этом случае вы фактически могли бы «бесплатно» получить деньги, покупая опции с длинным сроком действия (200+ дней) и просто ждите, пока базовый актив не станет более волатильным для продажи их.
Нестабильность базового актива
Волатильность или изменчивость цены базового актива имеет решающее значение при определении стоимости контракта на право. Чтобы понять, почему это так важно, давайте рассмотрим два разных опциона:
- Неконвертируемый купонный опцион с истечением срока действия в один год для компании из отрасли электроэнергетики или табака.
- Неконвертируемый купонный опцион на покупку акции Tesla по цене 100 долларов США, также имеющий срок действия в один год.
Предположим, что оба базовых актива торговались по цене 100 долларов США и каждый из них был примерно на 30% неконвертируемым. Кто бы вы предпочли купить? Большинство людей ответили бы на это с ростом акции Tesla, независимо от того, хотели ли они инвестировать в компанию.
Простая причина — то, что акция Tesla имеет огромные колебания цены.Шансы того, что базовый актив будет подняться на 30% или больше за следующий год намного выше шансов для компании из отрасли электроэнергетики.
В результате волатильность имеет цену. Рынки достаточно эффективны в ценообразовании опционов и не дадут вам бесплатную возможность купить Tesla-опцион по той же стоимости, что и эквивалентный опцион для компании из отрасли электроэнергетики.
Итог
Есть вполне веские причины существования внешней стоимости. Рынки достаточно эффективны в ценообразовании опционов и не дадут вам бесплатную возможность купить Tesla-опцион по той же стоимости, что и эквивалентный опцион для компании из отрасли электроэнергетики.
Чтобы суммировать:
- Внутренняя стоимость — это цена контракта на право, основанная исключительно на его «монеинессе» при реализации в настоящий момент.
- Внешняя стоимость — это все то, что превышает внутреннюю стоимость и включает в себя такие факторы как волатильность базового актива и время до истечения срока действия.
Если вам понравилась эта статья, посетите нашу страницу Options Education Center и Options Trading Blog .
Различия между ценностью внутри и снаружи: что действительно имеет значение
Введение
Когда мы слышим слово «ценность»,большинство из нас ассоциируют его с внешним миром. Мы приравниваем ценность к количеству денег, которые мы имеем или к тому, как другие люди наше мнение о нас. Однако существует другая сторона монеты, которая так же важна, если не более — это внутренняя ценность. В этой статье мы рассмотрим различия между ценностью внутри и снаружи, а также покажем, что действительно имеет значение.
Внешняя ценность: к чему она приводит
Внешняя ценность – это все то, что можно оценить по внешним стандартам. Это может быть количество денег, собственность, статус или даже слава. Многие люди приоритизируют внешнюю ценность над внутренней, поскольку считают, что она даст им более высокий уровень жизни, уверенность и признание.
Однако, когда мы сосредотачиваемся исключительно на внешней ценности, мы можем столкнуться с рядом проблем:
Низкая самореализация: когда все внимание направлено на внешнюю ценность, можно упустить из виду внутренний мир и свои личные цели.
Недостаточная самодостаточность: люди могут чувствовать себя несчастными или неуспешными даже с большим количеством денег или материальных благ.
Отсутствие глубины отношений: сосредотачивание внимания исключительно на внешней ценности может привести к поверхностным отношениям и отсутствию подлинного понимания других людей.
Внутренняя ценность: что она дает
Внутренняя ценность – это все то, что лежит внутри нас. Это могут быть такие качества, как любовь, доброту, сочувствие или чувство юмора. Когда мы приоритетно отдаём внимания внутренней ценности, мы начинаем оценивать себя и нашу жизнь по-иному.
Внутренняя ценность дает нам:
Более глубокое понимание себя: когда мы сосредотачиваемся на своей внутренней ценности, мы начинаем лучше понять свои убеждения, желания и цели.
Повышенная самореализация: люди с высокими внутренними ценностями часто чувствуют себя более самодостаточными и счастливыми.
Глубокие и подлинные отношения: когда мы сосредотачиваемся на своей внутренней ценности,мы можем строить прочные и глубокие отношения с другими людьми.
Таблица сравнения: внешняя и внутренняя ценность
| | Внешняя ценность | Внутренняя ценность |
| — | — | — |
| Ценности: | Деньги, собственность, статус, слава | Личностные качества, отношения, самореализация |
| Проблемы: | Низкая самореализация, недостающая самодостаточность, поверхностные отношения | Нет |
| Польза: | Нет | Более глубокое понимание себя, повышенная самореализация, глубокие и подлинные отношения |
Кейс-стадии: когда внутренная ценность победила
Есть много исторических примеров людей, которые выбрали внутреннюю ценность над внешней. Например:
Мао Цзэдун: Китайский лидер Мао Цзэдун начал с восхождения к власти с помощью революции, но затем переключил внимание на внутреннюю ценность – построение социализма и развитию культурного наследия Китая.
Мартина Франк-Кассерс: Американский психолог Мартина Франк-Кассерс известен своей работой над концепцией «автономии личности». Он утверждал, что внутренняя ценность и автономия человека более важны, чем внешние стандарты.
Преимущества и практические советы
Если вы решите отдать приоритет внутренней ценности над внешней, вы можете ощутить следующие преимущества:
Повышенная самооценка: когда вы ориентируетесь на свою внутреннюю ценность, вы начинаете более высоко оценивать себя и свою жизнь.
Более глубокие отношения: люди с высокими внутренними ценностями часто способствуют глубоким и подлинным отношениям с другими.
Чтобы внедрить эту концепцию в вашу жизнь,попробуйте следующее:
- Ведите дневник: запишите свои мысли,чувства и ценности. Это поможет вам понять свою внутреннюю ценность.
- Сосредоточьтесь на отношениях: вместо того, чтобы приоритизировать внешние стандарты, сосредоточьте внимание на построении глубоких и подлинных отношений с другими людьми.
- Практикуйте внутреннюю ценность: посвятите время для самопознания, самосовершенствования и роста.
Заключение
Различия между ценностью внутри и снаружи могут показаться очевидными, но многие из нас продолжают ориентироваться на внешние стандарты. Внутренняя ценность — это ключ к более глубокому пониманию себя и своих целей. Когда мы выбираем внутреннюю ценность над внешней, мы можем ощущать повышенную самореализацию, более глубокие отношения и большую удовлетворенность жизнью.
Мета-заголовок: Различия между ценностью внутри и снаружи: что действительно имеет значение
Мета-описание: В этой статье мы рассмотрим различия между ценностью внутри и снаружи, а также покажем, что действительно имеет значение. Мы обсудим преимущества внутренней ценности и предложим практические советы, чтобы внедрить эту концепцию в вашу жизнь.
Ключевые слова: внутренняя ценность, внешняя ценность, самореализация, отношения, самовосприятие.
